Трансформація держборгу України у 2021–2025 роках: довші терміни та нижча вартість

Що сталося?

У 2025 році загальний державний та гарантований державою борг України сягнув 9 042,7 млрд грн (213,3 млрд дол.), що на 29,5% більше ніж на кінець 2024 року. Збільшення відбулося здебільшого через довгострокове пільгове фінансування від міжнародних партнерів: кредити ERA від країн G7 (37,9 млрд дол.) та фінансування ЄС (12,1 млрд дол.). Частка зовнішнього боргу становить близько 75%, з яких близько 40% — перед ЄС. Середньозважений строк до погашення виріс з 6,3 року у 2021 до 13,37 року у 2025, а строковість зовнішнього боргу — до 15,75 року. Середньозважена вартість боргу знизилась з 7,2% до 4,55%, вартість зовнішнього боргу — з 4,5% до 1,9%. У грудні 2025 року проведено реструктуризацію ВВП-варантів шляхом обміну на нові єврооблігації.

Чому це важливо?

Зростання строків погашення і зниження вартості боргу зменшують ризики рефінансування та полегшують тиск на бюджет у середньостроковій перспективі. Пільгове фінансування ЄС та країн G7 знижує відсоткові витрати і дає більше часу на бюджетне планування. Водночас збільшення загального обсягу боргу (понад 29% у гривневому еквіваленті) і висока частка зовнішнього боргу роблять фінанси чутливими до зовнішніх факторів та умов міжнародної допомоги. Збереження частки комерційного боргу нижче 10% зменшує ринкові ризики, але залежність від пільгових кредитів потребує узгодженого управління й гарантій їх доступності.

Що буде далі?

Очікувано, уряд реалізуватиме середньострокову стратегію управління боргом на 2026–2028 роки, яка передбачає щорічні боргові виплати близько 1,19 трлн грн або ~10,4% від прогнозного ВВП. Ключові кроки включатимуть продовження залучення пільгового фінансування, управління валютною та кредиторною структурою, а також моніторинг потенційних виплат за варантами й іншими інструментами. Також потрібна координація з міжнародними партнерами для забезпечення джерел погашення без додаткового навантаження на бюджет.

Як це вплине на тебе?

Для пересічних громадян прямий вплив від реструктуризації та подовження термінів погашення помірний: зниження витрат на обслуговування боргу сприяє стабілізації державних фінансів і дозволяє більш ефективно спрямовувати кошти на оборону та соціальні потреби. Однак зростання загального боргу збільшує середньострокові фіскальні зобов’язання уряду, що може відобразитися на податковій та бюджетній політиці, якщо міжнародна підтримка зменшиться або економічне зростання виявиться слабшим за очікування.