НБУ: міжнародна допомога дозволить беземісійно фінансувати дефіцит бюджету

Що сталося?

Національний банк України в жовтневому інфляційному звіті очікує, що обсяги міжнародної допомоги у 2025–2027 роках будуть достатніми для беземісійного покриття значного бюджетного дефіциту. НБУ переглянув прогноз дефіциту на 2025 рік до 25% ВВП через зростання оборонних витрат, очікуючи зниження до 19% у 2026 і до 14% у 2027 році. У прогнозі вказані очікувані надходження: $51,5 млрд у 2025, понад $45 млрд у 2026 і $39 млрд у 2027, що дозволить утримувати міжнародні резерви на адекватному рівні.

Чому це важливо?

Це важливо, бо беземісійне фінансування означає покриття дефіциту без емісії нових грошей, що знижує тиск на інфляцію та стабілізує валютний ринок. Прогнозовані обсяги допомоги і резерви впливатимуть на макроприміщення: вартість запозичень, курс гривні та інфляційні очікування. Зростання резервів до близько $53,6 млрд наприкінці 2025 і до понад $59 млрд у 2027 демонструє покращену стійкість платіжного балансу порівняно з липневими оцінками.

Що буде далі?

НБУ і уряд продовжать моніторити потоки міжнародної допомоги та коригувати бюджетні параметри залежно від фактичних надходжень. Ключовими стануть переговори з донорськими партнерами, строки і умови допомоги, а також внутрішні заходи з мобілізації ресурсів і випуску ОВДП. Якщо допомога надійде на очікуваному рівні, планується зберегти беземісійний підхід; у разі недобору може знадобитися перерозподіл видатків або збільшення внутрішніх запозичень.

Як це вплине на тебе?

Для громадян це означає потенційно нижчий інфляційний тиск і відносну стабільність обмінного курсу порівняно з емісійним фінансуванням. Можливі наслідки для податків і державних послуг залежать від балансу між міжнародною допомогою і видатками: у разі достатнього фінансування уряд зможе підтримувати оборонні та соціальні витрати без радикального підвищення податкового тиску; при недоборі допомоги можуть з’явитися жорсткіші бюджетні обмеження.