НБУ: международная помощь позволит безэмиссионно финансировать дефицит бюджета
Что произошло?
Национальный банк Украины в октябрьском инфляционном отчете ожидает, что объемы международной помощи в 2025-2027 годах будут достаточны для безэмиссионного покрытия значительного бюджетного дефицита. НБУ пересмотрел прогноз дефицита на 2025 год до 25% ВВП из-за роста оборонных расходов, ожидая снижения до 19% в 2026 году и до 14% в 2027 году. В прогнозе указаны ожидаемые поступления: $51,5 млрд в 2025, свыше $45 млрд в 2026 и $39 млрд в 2027, что позволит удерживать международные резервы на адекватном уровне.
Почему это важно?
Это важно, потому что безэмиссионное финансирование означает покрытие дефицита без эмиссии новых денег, что снижает давление на инфляцию и стабилизирует валютный рынок. Прогнозируемые объемы помощи и резервы будут влиять на макропомещение: стоимость заимствований, курс гривны и инфляционные ожидания. Рост резервов до $53,6 млрд в конце 2025 и до более $59 млрд в 2027 демонстрирует улучшенную устойчивость платежного баланса по сравнению с июльскими оценками.
Что будет дальше?
НБУ и правительство продолжат мониторить потоки международной помощи и корректировать бюджетные параметры в зависимости от фактических поступлений. Ключевыми станут переговоры с донорскими партнерами, сроки и условия помощи, а также внутренние мероприятия по мобилизации ресурсов и выпуску ОВГЗ. Если помощь поступит на ожидаемом уровне, планируется сохранить безэмиссионный подход; в случае недобора может потребоваться перераспределение расходов или увеличение внутренних заимствований.
Как это отразится на тебе?
Для граждан это означает потенциально более низкое инфляционное давление и относительную стабильность обменного курса по сравнению с эмиссионным финансированием. Возможные последствия для налогов и государственных услуг зависят от баланса между международной помощью и расходами: в случае достаточного финансирования, правительство сможет поддерживать оборонные и социальные расходы без радикального повышения налогового давления; при недоборе помощи могут появиться более жесткие бюджетные ограничения.
