Дефіцит та погашення: як Україна обслуговувала військові облігації до вересня  —

Що сталося?

У період до кінця серпня 2025 року Україна розмістила на аукціонах майже 356 млрд грн військових облігацій внутрішнього державного позики (ОВДП). Загалом з початку повномасштабного вторгнення до 31 серпня 2025 року інвестори придбали близько 1,814 трлн грн таких паперів. За цей рік бюджет отримав на розміщення приблизно 277 млрд грн, $1,26 млрд та €563 млн. Паралельно за період гасилися боргові зобов’язання: погашення ОВДП склало близько 222 млрд грн, $1,63 млрд та майже €666 млн. З початку 2022 року по 31 серпня 2025 року на первинних аукціонах залучено понад 1,3 трлн грн, $9,6 млрд та €3 млрд.

Чому це важливо?

Ці дані показують масштаб внутрішнього запозичення для фінансування оборонних потреб та підтримки держбюджету під час війни. Велика частка валютних розміщень і значні обсяги погашень свідчать про постійний рух боргу: виплати та нові випуски впливають на ліквідність ринку та витрати на обслуговування боргу. Також важлива інформація про власників облігацій: частка, що належить громадянам і бізнесу, зростає, а також окремо зазначені папери, якими володіють нерезиденти і військові. Рівень дохідності на деякі випуски досягав 17,8% у гривні та 4,25% у доларах, що визначає вартість запозичень.

Що буде далі?

Далі очікується продовження розміщень на первинних аукціонах з урахуванням потреб бюджету та графіків погашення. Уряд і Нацбанк можуть коригувати обсяги та строки випусків, а також ставку дохідності, щоб зберегти попит та контроль витрат на обслуговування боргу. Погашення валютних і гривневих випусків продовжуватиметься за графіком; частина потреб може покриватися як внутрішніми розміщеннями, так і зовнішньою підтримкою, залежно від доступності ресурсів і ринкових умов.

Як це вплине на тебе?

Якщо ви громадянин або приватний інвестор, зростання пропозиції ОВДП та висока дохідність можуть створювати можливості для розміщення вкладів у державні облігації, але водночас впливають на інфляцію і вартість кредитів. Для бізнесу та нерезидентів зміни в умовах розміщень і валютних курсах вплинуть на прибутковість інвестицій і ліквідність. Державні виплати та бюджетна ситуація визначають макроекономічне середовище, що відчуває кожен платник податків через можливі зміни податкових та соціальних витрат.