Результаты размещения ОВГЗ в 2025 году и структура владельцев военных облигаций

Что произошло?

В течение 2025 года правительство Украины через аукционы привлекло в ОВГЗ 430 133,1 млн грн, $2 445,9 млн и 779,2 млн евро. На погашение гособлигаций направлено 320 344,4 млн. грн., $2 883,0 млн. и 752,5 млн. евро. Чистые заимствования (разница между привлечением и погашением) превысили выплаты на 93 763 млн грн в эквиваленте; в декабре превышение составило 26 648,1 млн. грн. Роловер по номиналу составил 113% во всех валютах по текущему курсу. С начала полномасштабного вторжения до 31 декабря 2025 года на первичных аукционах привлечено 1 482 115,7 млн грн, $10 791,3 млн и 3 247,2 млн евро, а на погашение направлено 995 154,2 млн грн, $11 495,3

Почему это важно?

Эти показатели отражают способность Минфина обеспечивать бюджетные нужды через внутренний рынок долга и поддерживать ликвидность государственных заимствований. Уровень роловера 113% свидетельствует о том, что новые выпуски покрывают погашение и создают чистые заимствования, что важно для финансирования оборонных расходов и других расходов. В то же время, изменения в валютной структуре заимствований и погашений влияют на валютные риски и потребность в курсоудержании. Доходности, которые в декабре достигали 17,80% по гривне, 4,00% по долларам и 3,25% по евро, определяют стоимость заимствований для бюджета и привлекательность облигаций для инвесторов.

Что будет дальше?

Министерство финансов, вероятно, будет продолжать использовать аукционы ОВГЗ для покрытия бюджетных нужд и поддержки роловера выпусков. Последующие решения зависят от текущей потребности в ликвидности, динамике доходности и спроса со стороны банков, граждан и бизнеса. Мониторинг портфелей инвесторов, в том числе доли физлиц и нерезидентов, а также валютной структуры заимствований, будет оставаться ключевым для коррекции объемов и сроков выпусков. Ожидаемые шаги включают в себя планирование графиков погашений и выпусков с учетом рыночных условий.

Как это повлияет на тебя?

Если вы инвестор или сохраняете сбережения в ОВГЗ, доходности и спрос влияют на прибыльность и ликвидность ваших вложений: более высокая ставка в гривне делает гривневые бумаги более привлекательными для локальных инвесторов, тогда как долларовые и евро-бумаги зависят от валютных ожиданий. Для налогоплательщиков и получателей бюджетных услуг важны объемы заимствований и стоимость обслуживания долга, потому что они влияют на фискальное пространство для расходов. Изменения в структуре владельцев могут также влиять на устойчивость спроса на будущих аукционах.